Nous vous proposons de découvrir un nouveau bilan des marchés de la semaine passée, rédigé par Vincent BARBIER, gérant de Proximité Courtage et du Groupement Proximité Partenaires Conseils.
Les colombes laissent place aux faucons
La Réserve fédérale américaine réunira son comité de politique monétaire dans une dizaine de jours et ses dirigeants ont déjà préparé les investisseurs à une hausse minimum de taux de 50 points de base.
La FED semble dorénavant déterminée à relever rapidement ses taux avec pour objectif la restauration d’une stabilité des prix et un retour à une inflation cible de 2%/an. Certains anticipent au moins deux hausses d’un demi-point d’ici cet été qui pourraient même aller jusqu’à 0,75 point de base ,du jamais vu depuis presque 30 ans.
Ce mouvement est porté par « les faucons » qui votent pour des politiques monétaires plus strictes. Comprenez par là : des taux d’intérêt plus élevés afin de garder le contrôle sur l’inflation qui se traduit déjà sur les marchés par une hausse significative de la dette américaine, le rendement des treasuries flirte désormais avec les 3%.
Source : Trading Economics
Jusqu’ici prudente, de son côté la Banque Centrale Européenne pourrait relever ses taux en juillet suivis d’une ou deux autres hausses pour la fin de l’année. Cela ne sera pas sans conséquence dans le budget des états à commencer par celui de la France particulièrement exposé au rebond des taux d’intérêt
Le président de la république sera confronté au lourd poids de la dette, 2100 milliards soit 113% du PIB qui jusqu’à présent disons-le clairement ne posait pas véritablement de problèmes étant donné qu’emprunter rapportait de l’argent et coûtait aux prêteurs !
En effet, la France emprunte depuis fin août 2014 à des taux négatifs sur des échéances de court terme, ce qui signifie que les investisseurs, qui cherchaient à tout prix des placements sûrs, étaient prêts à perdre de l’argent en prêtant à l’état français, pour qui emprunter sur ces échéances devenait rémunérateur.
Seulement cette situation plutôt ubuesque semble révolue. Depuis le début de l’année le rendement des obligations françaises à 10 ans est passé de 0,20% à 1,39% soit son plus haut niveau depuis 8 ans. Le seuil d’alerte serait un taux aux alentours de 2,5% sur l’OAT Française qui pourrait coûter 150 milliards d’euros cumulés d’ici 2030.
Manifestement, la dette publique ne reçoit pas l’attention qu’elle mérite, mais il se pourrait que cela puisse changer…
Point sur notre fonds Panorama Patrimoine
Dans un contexte de hausse des anticipations d’inflation et face à la volonté des banques centrales d’accélérer le resserrement monétaire, nous avons adopté une tonalité plus prudente au sein de la poche obligataire du portefeuille. Ainsi, nous avons alléger le risque crédit du portefeuille, aussi bien au sein de la poche obligations émergentes (-2,6%) que des obligations d’entreprises européennes (-2,8%). Par ailleurs, nous couvrons partiellement le risque de taux porté par les obligations d’entreprises (-6,5%) présentes en portefeuille afin se prémunir d’une poursuite de la hausse des taux européens.
Le fonds Panorama Patrimoine est en légère baisse sur la semaine. Alors que les préoccupations autour de l’inflation et les hausses de taux s’accentuent, le portefeuille a essentiellement bénéficié de ses positions sur les thématiques cycliques (banques, énergie, métaux) et les actifs chinois (actions et obligations) tandis que les positions obligataires ont souffert de la forte remontée des taux. Le fonds affiche une performance 2022 de -3,21% (au 19/04) avec une exposition actions abaissée à 28,4% au 22/04.
Source : Amilton au 22/04/2022
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